最近，在日本经营高档女装的日兴荣美股份有限公司(以下简称"荣美股份")向深圳证券交易所提交了招股说明书，申请在创业板上上市，拟发行不少于5700万股，占总股本的25%以上，筹资6亿元以上。

        每日商业报道"(Daily Business Report)从首次公开募股(IPO)中获悉，荣美股票(一家"夫妻店")仅以电子商务为基础，占淘宝平台营收的99%以上。作为一家服装公司，此次融资似乎增加了自产企业的比例。然而，在2019年推广和增加订单的效果并不理想。

        夫妻合伙开了一家商店

        2012年，郭剑和温迪--80年代后的夫妻，毕业于清华大学，拥有工商管理硕士学位--共同创立了荣美股票。在此之前，郭剑一直是一名分析师和交易员，温迪是中国电信的一名员工。

        从那时起，为了扩大团队规模，荣美的股票在2015年物色了江苏盘家亚麻纺织厂的朱正军为董事兼副总裁，2017年从光大物色聘请了总经理、副总裁、财务总监余庆涛等四大职位，组成了公司的核心团队。

        荣美股份是典型的"夫妻店"。最大的股东荣美与其各自持有的股份各占50%，在公司发行前控制了98.24%的股份，其中1.76%的股份由朱正军和Yu青桃持有。由于公司的几乎所有股份都掌握在郭剑和温迪手中，荣美的股票可能会被实际控制者不当控制。

        招股说明书显示，虽然公司已经建立了比较完善的公司治理结构和内部控制组织结构，但郭剑和温迪仍然可以利用自己的控股地位和主要决策者的身份，对公司的经营活动、财务决策、资本支出、相关交易、人事任免、发展战略等重大问题施加影响，从而使公司的决策发生偏差。

        淘宝商店占收入的99%以上

        日本的所有产品都是通过在线渠道销售的。目前，它们主要经营一家淘宝店和两家天猫店。"每日商业报道"每日商业报道"发现，2017年至2019年的收入分别为5.85亿元、7.04亿元和6.94亿元。淘宝网作为其主要收入来源，在2019年的营收中占99.28%，而两家天猫旗舰店的收入继续下降。

        从公司业绩来看，2017年、2018年和2019年的净利润分别为699.408亿元、1.003.06亿元和1.0978.34亿元，总毛利率分别为38.51%、40.31%和46.53%。

        据了解，自2012年天猫成立以来，许多淘大品牌逐渐将业务重心转向天猫，并开始大力树立品牌形象，扩大子品牌，甚至增加品牌类别，以实现品牌溢价和私人领域的多重营销。

        然而，淘宝网在荣美股票营业收入中所占的比例逐年上升，2019年超过99%。在报告期内，这两家天猫店的销售额从3000万元下降到500万元以下。

        然而，根据IPO的运营数据，荣美股票的销量从2018年到2019年一直在下降。2019年，该公司的订单数量、买家ID号、平均订单价格、总订单量和其他主要经营指标都有所下降。简而言之，该公司2019年的销售额下降了7.27%，产品的平均价格增长了6.27%。似乎是价格上涨或订单数量下降的原因。

        即使如此，2019年荣美股票仍显着增加了营销投资，促销费用项目的销售成本增加了近40%，似乎效果并不理想。

        作为一大批女性服装电子商务品牌，荣美股票存在存货价格下跌的风险，同期存货账面价值占流动资产的50%以上。当然，IPO也表明，在经营连续性的基础上，为了保证正常业务活动的发展，公司需要保持一定的库存。

        根据荣美股票库存储备价格的数据，2017年至2019年，库存跌价准备金分别为121.482亿元、204.342亿元和382.561万元，分别占当年存货账面余额的6.81%、7.94%和15.73%。

        筹集6亿美元独立生产。

        招股说明书显示，荣美股份计划募集6亿多元，其中4.1471.32亿元将用于建设集服装规划设计、生产制造、仓储、物流于一体的现代化制造服务基地，主要建设内容包括研发运营楼、智能制造车间、智能配送区、生产设备采购等。

        从荣美股票的主营业务来看，其上游依靠服装厂，下游通过电子商务渠道销售，主要竞争力在于规划设计和供应链管理。荣美供应链主要有三种形式：部分委托加工、完全委托加工和独立生产，分别占54.25%、33.28%和12.46%。荣美的供应链比例分别为54.25%、33.28%和12.46%。部分委托加工是指荣美提供表面配件，工厂只负责产品的生产；完整的委托加工是指供应商为生产而采购的原材料和辅助材料；独立生产是指通过自己的工厂进行生产。

        似乎在IPO时，荣美的股票已经准备好自己制作了。

        虽然荣美股票的主要经营模式具有很高的灵活性，但在IPO风险暗示中，据说如果公司未能准确把握消费者偏好、流行趋势等因素，可能导致公司无法销售库存，导致流动资金被占用，公司经营效率下降，库存价格大幅下降，这将对公司的财务状况和经营业绩产生负面影响。

        对于服装企业来说，研发投资是一个重要的环节，服装风格的知识产权侵权在国内服装业中屡见不鲜。

        根据招股说明书，荣美的股票平均每年卖出近4000件SPU产品，因此该公司有可能被他人侵犯其合法拥有的知识产权。同时，该公司目前和未来采取的措施并不能完全避免侵犯他人的知识产权，因此公司可能面临侵犯他人商标、版权或其他知识产权的风险。

        据"每日商业报道"报道，据日合荣美有限公司开业公告称，2017年至2018年，荣美与上海志和(冰棒品牌运营商)和上海土地士绅发生侵权纠纷。

        与此同时，今年4月，范妙芳与浙江淘宝网络有限公司就买卖合同发生了纠纷。